快乐飞艇 台下巴菲特，台上阿贝尔！谁是下一个“芒格”？
专题：巴菲特2026年鼓舞大会重磅来袭
北京时刻5月2日晚，伯克希尔·哈撒韦2026年度鼓舞大会在奥马哈举行。这是格雷格·阿贝尔接任CEO后初度独处主抓的鼓舞大会，巴菲特则以董事会主席身份列席台下。
从财报数据到长达数小时的问答步骤，阿贝尔向群众投资者全处所展示了“后巴菲特时期”伯克希尔的运营面庞。
中国证券报记者梳理了本次鼓舞大会的几大看点。
现款储备抓续增多
会前，伯克希尔发布2026年第一季度财报。阿贝尔在业务申报步骤对伯克希尔最新的现款储备进行了讲解。他示意，限度一季度末，伯克希尔的现款及好意思国国债所有约3974亿好意思元，但该数字中包含172亿好意思元因季末前购买国债而产生的支吾款项。
“东谈主们会很容易把3974亿好意思元当成标题，”阿贝尔讲解称，扣除后，伯克希尔的现款及国债净额约为3800亿好意思元，较2025年末增长约70亿好意思元。
阿贝尔还败露了一季度现款变动情况：筹画行为产生现款流逾105亿好意思元，成本支拨近50亿好意思元，OxyChem收购支拨95亿好意思元。合座现款及投资总数从2025年末的7087亿好意思元小幅降至7058亿好意思元。
对于一季度逾2.3亿好意思元的回购，阿贝尔示意，回购的触发条目是“保守估算的内在价值跨越面前股价”，经管层简直每天王人在研究公司的内在价值。
与巴菲特研究日本投资
一位来自迈阿密的30大哥鼓舞向阿贝尔发问称：“你如安在经管全资子公司和2880亿好意思元股票组合之间分拨时刻？”
阿贝尔示意，伯克希尔的投资组合实质上高度集合。第一梯队为苹果、好意思国运通等中枢抓仓，市值所有近2000亿好意思元；第二梯队包括好意思国银行、雪佛龙、谷歌等公司，所有约700亿好意思元。前两个梯队所有约2700亿好意思元，占一齐权利投资的绝大部分。
阿贝尔走漏，对于中枢抓仓不需要每天研究，但一朝有关公司出现焦虑变化，他会在当周或当月与巴菲特商讨。他例如说，日本五大商社在往时48小时内刚发布事迹，“昨天晚上我就和巴菲特研究了这些公司的筹画景况和咱们的不雅察”。阿贝尔还提到，部分抓仓目下仍在增抓或改动范畴的经由中。此外，另有约200亿好意思元由投资司理托德·康布斯和特德·韦施勒经管。
不磋商剥离子公司或拆分集团
当被问及是否会磋商拆分或出售旗下业务时，阿贝尔示意，不会磋商拆分集团或剥离子公司。
“原理在于伯克希尔独有的集团架构，莫得冗余的官僚体系。”阿贝尔称，伯克希尔尽力于经久抓有所收购的公司，但在某些情况下也可能不得不磋商出售。“咱们买入某样东西，等于弥远抓有。当咱们收购一家公用事迹公司时，咱们会告诉监管机构这是弥远抓有。但这必须是一段行得通的干系。淌若干系突破，咱们会寻找更好的出息。“
他列举了三种可能触发出售的情形：无法科罚的劳资纠纷、濒临无法承受的声誉风险、以及业务不可抓续且无法为鼓舞产生筹画性现款流。
尽管如斯，阿贝尔终末总结谈：“咱们不磋商剥离子公司或拆分集团。”
谈及日本投资
有鼓舞追问，伯克希尔与东京海上保障公司的合作是否代表了一种更积极的外西化策略转机？
阿贝尔示意，伯克希尔抓有东京海上保障公司约2.5%的股权将是一项经久投资，与日本五大商社的投资一样，“咱们竟然视之为弥远抓有。”
阿贝尔称，与东京海上保障公司是策略干系而非财务往来，合作内容包括参与东京海上保障公司面前承保业务约2.5%的风险与收益分红，“这其中触及庞大的信任。”
值得热爱的是，阿贝尔提到这一合作可能催生保障范畴以致其他范畴的收购契机。他示意，合作干系“如何演化目下尚未界定，咱们会让它当然发展”。“这个合作伙伴与咱们领有相通的文化和价值不雅，毫无疑问将在将来多年阐述出色。至于寻求保障或其他行业的直接纳购，这将跟着时刻推移当然演进。淌若这么的契机出现，快乐飞艇咱们将特地欢乐。”
继任者的继任观点已就绪
当被问及继任磋商时，阿贝尔阐发，董事会已隔离为他本东谈主和保障业务副董事长阿吉特·贾恩制定了继任决策。“淌若今天阿吉特无法履职，或者我无法履职，咱们的董事会明晰该怎么作念。”
阿贝尔总结了保障业务的传承经由。旧年巴菲特晓喻叮嘱观点时，第一步等于召集保障业务的前五位高管研究运营和文化。“我在阿谁团队中看到了深厚的经管和保障专科常识，体现了阿吉特所看重的相通的价值不雅和文化。”
回话BNSF铁路盈利能力
当鼓舞质疑BNSF盈利能力逾期于竞争敌手时，BNSF CEO凯瑟琳·法默（Kathryn Farmer），作念出了回话。
她示意，BNSF目下主要聚焦两大标的。第一是莳植单车功课的运营效果。“本年一季度，咱们处理的货运量跨越了旧年同期，但使用的机车减少了260台。”优化单车收罗不错开释资源、创造运力，用更少的金钱完成同等以致更大范畴的货运。
第二是技艺转型。BNSF正在引入数据科学家和运筹学专科东谈主员，与收罗运营中心的运营东谈主员相助，研究数字孪生技艺并为客户提供预测性到达时刻。“咱们一季度的燃油效果创下历史新高。”
在与公路运载的竞争方面，法默示意，BNSF领有系数铁路公司中最大的多式联运收罗。“往时咱们每列火车需要五个东谈主运营，目下大多数火车只需两个东谈主。但咱们需要监管部门的复古，允许铁路进行革命，使咱们大要与卡车竞争。”
对于霍尔木兹海峡船舶保障神气
当被问及伯克希尔何时能为通过霍尔木兹海峡的船舶提供保障时，贾恩回答称：“取决于价钱”。
他随后走漏了更多细节。贾恩示意，霍尔木兹海峡面前地缘时局复杂，市集需求昌盛、研究活跃，同期也有无数坐拥豪阔成本的机构但愿参与这类风险的承保。伯克希尔一经“小范畴参与了一个正在组建中的保障神气”，但尚未承保任何保单，决策仍在完善之中。
对科技公司保抓通达
有不雅众发问，与巴菲特比较，阿贝尔在评估现款流细目性和安全旯旮的框架上最焦虑的变化是什么？是否更倾向于那些阐述出相通强劲现款流的科技公司？
对此，阿贝尔示意，二东谈主对投资的安全旯旮以及处理形式，全王人是一致的。这始于文化和价值不雅，以及多年来处理一切事情的形式。“咱们会瞻望将来十年：十年后这项业务会是什么姿色？淌若不睬解十年后的姿色，那就不作念。咱们必须对将来会是什么样有一个愿景，这等于咱们处理形式的中枢。”
谈到科技公司，阿贝尔示意，对科技公司保抓通达但严慎格调，并不因为行业标签而放手科技公司。“咱们长久不会说某个特定行业是咱们必须参与的。淌若科技行业中有某个公司，咱们集结它的契机和风险，况兼估值合理，那么只是因为它属于科技行业，并不成撤废咱们投资的可能性。”
谁是阿贝尔的“芒格”？
鼓舞大会尾声，一位鼓舞抛出了全场最理性的问题：巴菲特与芒格是传说搭档，阿贝尔的“芒格”是谁？
阿贝尔坦言，巴菲特与芒格之间的合作干系“难以复制”。但他赶紧示意，伯克希尔的上风在于团队而非个东谈主。
阿贝尔称：“特地走时仍然有巴菲特担任咱们的董事长，这为出色的过渡创造了条目。咱们有一个特地出色的董事会，我不错左证具体情况毁坏地磋商他们中的任何一位。”
阿贝尔以为，伯克希尔会抓久，况兼将算作一个团队抓久下去。
（封面图为AI生成图）
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